بازار طلا (XAU/USD) در هفته‌ای که گذشت، شاهد نوسانات چشمگیری بود که عمدتاً تحت تأثیر تحولات ژئوپلیتیکی، اخبار مربوط به مذاکرات تجاری و انتشار داده‌های اقتصادی کلیدی از ایالات متحده قرار داشت. این فلز گرانبها پس از یک دوره رشد، با فشار فروش قابل توجهی روبرو شد و به سطوح پایین‌تری سقوط کرد. در این مقاله، به بررسی دقیق عوامل مؤثر بر قیمت طلا، محرک‌های اصلی بازار و چشم‌انداز کوتاه‌مدت آن پرداخته خواهد شد.
طلا (XAU/USD) هفته را با فشار نزولی شدیدی آغاز کرد و در ادامه به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک ماه گذشته، یعنی زیر مرز ۳۲۰۰ دلار، سقوط نمود. این کاهش قیمت نشان‌دهنده‌ی تغییر در احساسات بازار نسبت به دارایی‌های امن بود، چرا که سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر متمایل شدند. در غیاب انتشار داده‌های اقتصادی بسیار تأثیرگذار در ابتدای هفته، تمرکز بازار بیشتر بر روی اخبار و تحولات ژئوپلیتیکی معطوف بود که نقش مهمی در جهت‌دهی به ارزش طلا ایفا کردند و سیگنال‌های اولیه برای یک هفته دشوار برای این فلز گرانبها را صادر نمودند.
یکی از مهم‌ترین دلایل کاهش شدید قیمت طلا در ابتدای هفته، اخبار مثبت از مذاکرات تجاری میان ایالات متحده و چین بود. پس از اولین دور مذاکرات رسمی در سوئیس، که طی آن اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، و هی لیفنگ، معاون نخست‌وزیر چین، گفتگوها را «سازنده و پربار» و «عمیق و صریح» توصیف کردند، امیدها به کاهش تنش‌های تجاری افزایش یافت. متعاقباً، اعلام توافق بر سر کاهش ۱۱۵ درصدی تعرفه‌های متقابل و توقف ۹۰ روزه آن‌ها، به شدت جریان ریسک‌پذیری را در بازارها تقویت کرد. این تحول مثبت، طلا را که به عنوان پناهگاه امن در دوران عدم قطعیت شناخته می‌شود، با فشار فروش گسترده مواجه ساخت، به طوری که این فلز گرانبها در واکنش به این خبر، روزانه بیش از ۲.۵ درصد از ارزش خود را از دست داد.
علاوه بر پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا و چین، کاهش تنش‌ها در سایر نقاط حساس جهان نیز به افت تقاضا برای طلا به عنوان یک دارایی امن دامن زد. توافق آتش‌بس میان هند و پاکستان، که نگرانی‌ها از درگیری منطقه‌ای را کاهش داد، و همچنین دورنمای مثبتی که دونالد ترامپ، رئیس جمهور وقت آمریکا، از دستیابی به توافق هسته‌ای با ایران ترسیم کرد، از جمله این موارد بودند. به این موارد باید موافقت روسیه برای برگزاری مذاکرات مستقیم با اوکراین در ترکیه با هدف اعلامی «صلح بلندمدت و پایدار» را نیز افزود. مجموع این تحولات که سیگنال‌هایی از کاهش ریسک‌های ژئوپلیتیکی در سطح جهان ارسال می‌کردند، جذابیت طلا را به عنوان یک پناهگاه امن به شدت کاهش داد و قیمت آن را در نیمه دوم هفته به پایین‌ترین سطح یک ماهه خود، یعنی ۳۱۲۰ دلار، رساند.
در میانه هفته و در روز سه‌شنبه، انتشار داده‌های تورمی ضعیف‌تر از حد انتظار از ایالات متحده، به طور موقت به طلا کمک کرد تا بخشی از ضررهای سنگین ابتدای هفته خود را جبران کند. دفتر آمار کار آمریکا اعلام کرد که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و شاخص قیمت مصرف‌کننده اصلی (Core CPI) که تورم بدون احتساب قیمت مواد غذایی و انرژی را نشان می‌دهد، در ماه آوریل به صورت ماهانه تنها ۰.۲ درصد افزایش یافته‌اند. این رقم کمتر از انتظار بازار مبنی بر رشد ۰.۳ درصدی برای هر دو شاخص بود. این داده‌ها منجر به تضعیف موقت دلار آمریکا شد و از قیمت طلا حمایت کرد، زیرا طلا که به دلار قیمت‌گذاری می‌شود، معمولاً رابطه معکوس با ارزش دلار دارد و دلار ضعیف‌تر، خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها ارزان‌تر می‌کند.
با وجود حمایت اولیه‌ای که طلا از داده‌های ضعیف شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) دریافت کرده بود، این فلز گرانبها در اواخر هفته مجدداً تحت فشار شدید فروش قرار گرفت. حتی انتشار داده‌های مربوط به شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در روز پنجشنبه، که نشان می‌داد تورم سالانه تولیدکننده از ۲.۷ درصد در ماه مارس به ۲.۴ درصد در ماه آوریل کاهش یافته و این امر منجر به تضعیف بیشتر دلار آمریکا در برابر سایر ارزها شده بود، نتوانست روند نزولی طلا را به طور کامل متوقف کند یا تغییر جهت دهد. این موضوع نشان می‌دهد که عوامل دیگری مانند بهبود کلی فضای ریسک در بازارهای جهانی و سودگیری گسترده معامله‌گران پس از رالی‌های قبلی قیمت طلا، تأثیر قوی‌تر و پایدارتری بر بازار این فلز زرد داشته‌اند.
دونالد ترامپ، رئیس جمهور وقت ایالات متحده، روز جمعه طی سخنانی در ابوظبی اعلام کرد که مقامات دولت او به زودی نامه‌هایی را برای آغاز مذاکرات و دستیابی به توافقات تجاری جدید، به کشورهای مختلف ارسال خواهند کرد. این اظهارات می‌توانست به معنای تلاش ایالات متحده برای گسترش دامنه توافقات تجاری فراتر از مورد اخیر با چین و حل و فصل اختلافات تجاری با سایر شرکای تجاری باشد. چنین چشم‌اندازی به طور بالقوه ریسک‌های تجاری جهانی را کاهش می‌دهد، که این امر نیز به نوبه خود می‌تواند به ضرر طلا به عنوان پناهگاه امن در برابر عدم قطعیت‌های اقتصادی و تجاری تمام شود، هرچند تأثیر مستقیم و فوری این اظهارات بر قیمت طلا در کوتاه‌مدت کمتر محسوس بود و بیشتر به عنوان یک عامل زمینه‌ای عمل کرد.
گزارش دانشگاه میشیگان در مورد شاخص احساسات مصرف‌کننده در ماه مه، تصویر نسبتاً متناقضی را از وضعیت مصرف‌کنندگان آمریکایی و دیدگاه آن‌ها نسبت به اقتصاد ارائه داد. شاخص کلی احساسات مصرف‌کننده در این ماه از رقم ۵۲.۲ در آوریل به ۵۰.۸ کاهش یافت که نه تنها پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها (۵۳.۸) بود، بلکه نشان‌دهنده افزایش بدبینی خانوارها نسبت به چشم‌انداز اقتصادی در کوتاه‌مدت بود. اما در همین گزارش، مؤلفه انتظارات تورمی یک ساله مصرف‌کننده از ۶.۵ درصد به ۷.۳ درصد و انتظارات تورمی پنج ساله از ۴.۴ درصد به ۴.۶ درصد افزایش یافت. این افزایش در انتظارات تورمی معمولاً می‌تواند به نفع طلا به عنوان یک دارایی سنتی برای پوشش ریسک در برابر کاهش قدرت خرید پول تمام شود، اما بازار در آستانه تعطیلات آخر هفته نتوانست از این داده‌ها برای ایجاد یک روند صعودی پایدار استفاده کند و طلا در نهایت زیر سطح روانی مهم ۳۲۰۰ دلار باقی ماند.
چندین سیاست‌گذار ارشد فدرال رزرو (FED) در طول هفته سخنرانی‌هایی داشتند که بر انتظارات بازار از مسیر آتی سیاست پولی ایالات متحده تأثیر گذاشت. به عنوان مثال، رافائل باستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، اظهار داشت که با توجه به عدم قطعیت‌های موجود در چشم‌انداز اقتصادی، به ویژه در مورد تورم و تأثیرات سیاست‌های تجاری، انتظار دارد که فدرال رزرو تنها یک بار در سال جاری اقدام به کاهش نرخ بهره نماید. اگر سایر مقامات فدرال رزرو نیز در سخنرانی‌های خود چنین موضع محتاطانه‌ای را در قبال تسهیل سیاست پولی اتخاذ کنند، این امر می‌تواند از سوی بازارها به عنوان سیگنالی از تغییر مثبت در خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی (SEP) که در نشست ماه ژوئن منتشر می‌شود، تلقی گردد. در چنین سناریویی، دلار آمریکا می‌تواند قدرت بیشتری بگیرد و بر قیمت طلا فشار نزولی مضاعفی وارد کند، چرا که بازدهی بالاتر اوراق قرضه دولتی، هزینه فرصت نگهداری طلای بدون بازده را افزایش می‌دهد. با این حال، ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد که بازارها همچنان با احتمال حدود ۸۰ درصد، حداقل دو بار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ را پیش‌بینی می‌کنند.
در هفته پیش رو، تقویم اقتصادی ایالات متحده در نیمه اول آن، داده‌های سطح بالای چندانی را شامل نخواهد شد که این امر می‌تواند به معنای نوسانات کمتر ناشی از داده‌های اقتصادی باشد. با این حال، در روز پنجشنبه، انتشار داده‌های اولیه شاخص مدیران خرید (PMI) برای بخش‌های تولید و خدمات توسط مؤسسه S&P Global از اهمیت ویژه‌ای برخوردار خواهد بود. این شاخص‌ها به عنوان معیارهای پیشرو برای سلامت اقتصادی تلقی می‌شوند و اگر ارقام منتشر شده برای هر دو شاخص زیر سطح ۵۰ قرار گیرند و نشان‌دهنده انقباض در فعالیت‌های تجاری بخش خصوصی باشند، دلار آمریکا می‌تواند با واکنش فوری بازار تحت فشار فروش قرار گیرد و در نتیجه به طلا اجازه دهد تا بخشی از قدرت از دست رفته خود را بازیابد. علاوه بر این، چندین سخنرانی دیگر از سوی مقامات فدرال رزرو در طول هفته برنامه‌ریزی شده است که به دقت توسط سرمایه‌گذاران دنبال خواهد شد تا سرنخ‌های بیشتری در مورد دیدگاه آن‌ها نسبت به تورم، رشد اقتصادی و مسیر آتی سیاست پولی به دست آید.
سرمایه‌گذاران و فعالان بازار همچنان به دقت تحولات در عرصه ژئوپلیتیک جهانی را زیر نظر خواهند داشت، زیرا این عوامل می‌توانند به سرعت بر احساسات ریسک و در نتیجه بر تقاضا برای دارایی‌های امن مانند طلا تأثیر بگذارند. به عنوان مثال، هرگونه پیشرفت ملموس و نزدیک‌تر شدن روسیه و اوکراین به یک توافق صلح پایدار، می‌تواند به طور قابل توجهی تقاضا برای طلا را کاهش دهد، زیرا یکی از مهم‌ترین ریسک‌های فعلی در صحنه جهانی کمرنگ‌تر می‌شود. از سوی دیگر، هرگونه تشدید بحران در خاورمیانه، به ویژه مسائلی که پتانسیل تأثیرگذاری بر روابط ایالات متحده و اسرائیل را داشته باشد (مانند موضع‌گیری‌های جدید در قبال مسئله سوریه یا نحوه رسیدگی به بحران انسانی در غزه که ترامپ به آن اشاره کرده بود)، می‌تواند به عنوان یک عامل حمایتی برای فلز گرانبها عمل کرده و تقاضا برای طلا را به عنوان یک پناهگاه امن سنتی افزایش دهد.
قیمت طلا در آخرین روز معاملاتی هفته، یعنی جمعه، شاهد کاهشی بیش از ۱.۵۰ درصدی بود و در نهایت هفته را با ثبت ضرری کلی بیش از ۴ درصد به پایان رساند که یکی از بدترین عملکردهای هفتگی آن در ماه‌های اخیر محسوب می‌شود. دلیل اصلی این کاهش شدید و عملکرد ضعیف، بهبود قابل توجه در فضای ریسک‌پذیری بازار و کاهش نگرانی‌ها از ریسک‌های عمده جهانی بود. این تغییر در احساسات، سرمایه‌گذاران را ترغیب کرد تا از سرمایه‌گذاری در دارایی‌های امن مانند طلا خارج شده و به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر که پتانسیل بازدهی بالاتری در شرایط بهبود اقتصادی دارند، حرکت کنند. با وجود اینکه شاخص طلا (XAU/USD) در مقطعی از روز جمعه به بالاترین سطح روزانه ۳۲۵۲ دلار نیز رسیده بود، در نهایت معاملات را با قیمت ۳۱۸۷ دلار به پایان رساند، که نشان‌دهنده فشار فروش غالب در بازار بود.
مجموعه داده‌های اقتصادی منتشر شده از ایالات متحده در طول هفته، باعث شد تا شاخص طلا (XAU/USD) در یک محدوده معاملاتی نسبتاً مشخص، بین سطوح ۳۱۲۰ دلار در کف و ۳۲۶۵ دلار در سقف، در طول چهار روز معاملاتی نوسان کند. با این حال، با نزدیک شدن به پایان هفته، نشانه‌هایی از کاهش انگیزه و قدرت خریداران در بازار طلا مشاهده شد. این فلز گرانبها نتوانست از سطوح حمایتی کلیدی به طور پایدار دفاع کند و در نهایت در نیمه پایینی محدوده معاملاتی هفتگی خود، یعنی زیر ۳۲۰۰ دلار، باقی ماند که این امر می‌تواند سیگنالی از احتمال ادامه فشار نزولی در کوتاه‌مدت باشد، مگر اینکه محرک جدیدی برای خرید ایجاد شود.
داده‌های اقتصادی که در هفته اخیر از ایالات متحده منتشر شد، تصویر مختلط و بعضاً متناقضی را از وضعیت بزرگترین اقتصاد جهان ترسیم کردند. در حالی که شاخص‌های تورمی مهمی مانند شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نشانه‌هایی از کاهش فشار قیمت‌ها و حرکت به سمت هدف تورمی فدرال رزرو را بروز دادند و آمار فروش خرده‌فروشی در ماه آوریل نیز همچنان رو به کاهش بود، از سوی دیگر، داده‌های مربوط به بخش مسکن نتایج متناقضی را نشان دادند و قیمت واردات نیز افزایش یافت. با این وجود، به‌روزرسانی مدل GDPNow که توسط فدرال رزرو آتلانتا ارائه می‌شود، پیش‌بینی می‌کند که اقتصاد ایالات متحده می‌تواند در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ با نرخ قابل قبول ۲.۴ درصد رشد کند. این داده‌های مختلط در کنار پیشرفت مشاهده شده در روند کاهش تورم، باعث شده است تا مقامات فدرال رزرو در مورد اتخاذ سیاست‌های پولی انبساطی و کاهش زودهنگام نرخ بهره، موضعی محتاطانه اتخاذ کنند، به ویژه با توجه به عدم قطعیت‌های موجود در مورد سیاست‌های تجاری آینده و تعرفه‌ها و تأثیر بالقوه آن‌ها بر مسیر تورم.
مذاکرات صلح میان هیئت‌های نمایندگی اوکراین و روسیه، حتی پیش از آغاز رسمی آن در استانبول، با ابهامات و تردیدهای فراوانی از سوی ناظران و فعالان بازار همراه بود. عدم حضور ولادیمیر پوتین، رئیس جمهور روسیه، در این مذاکرات و اعزام دیپلمات‌های سطح پایین از سوی این کشور، این گمانه را در میان برخی تحلیلگران تقویت کرد که مسکو احتمالاً جدیت لازم را در این دور از گفتگوها ندارد و یا به دنبال خرید زمان است. این وضعیت باعث واکنش تند برخی رهبران جهان و تهدید به اعمال تحریم‌های شدیدتر علیه روسیه شد. با این حال، انتشار اخباری مبنی بر ادامه مذاکرات در استانبول، تا حدی از نگرانی‌های اولیه کاست، اما نتوانست مانع از کاهش بیشتر قیمت طلا شود، زیرا سطح عدم قطعیت در مورد نتیجه نهایی این مذاکرات و دستیابی به یک توافق جامع و پایدار همچنان بسیار بالا بود و بازارها نتوانستند ریسک ژئوپلیتیکی مربوط به این درگیری را کاملاً نادیده بگیرند.
با وجود فشارهای نزولی قابل توجهی که طلا در هفته اخیر تجربه کرد، برخی از تحلیلگران برجسته بازار، مانند مارک هافله، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در واحد مدیریت ثروت بانک سوئیس، همچنان بر اهمیت و جایگاه استراتژیک طلا به عنوان یک ابزار کلیدی برای تنوع‌بخشی (diversification) در پرتفوی سرمایه‌گذاری، به ویژه در بلندمدت، تأکید دارند. به گفته وی، نوسانات مشاهده شده در دارایی‌های ریسک‌پذیر ایالات متحده و همچنین نوسانات ارزش دلار، سرمایه‌گذاران بین‌المللی بیشتری را به این سمت سوق خواهد داد که به دنبال پوشش ریسک بیشتر در برابر نوسانات دلار باشند و تنوع‌بخشی جهانی به تخصیص دارایی‌های خود را افزایش دهند.
این دیدگاه بلندمدت می‌تواند در شرایطی که عدم قطعیت‌های اقتصادی یا ژئوپلیتیکی در سطح جهان افزایش یابد، مجدداً تقاضا برای طلا را به عنوان یک دارایی امن و حافظ ارزش، تقویت کند. همچنین، گزارش‌هایی که در مورد بررسی فرصت‌های خرید و ادغام توسط یک تولیدکننده بزرگ طلای چینی در سراسر جهان منتشر شده است، نشان‌دهنده پتانسیل تحکیم و رشد در بخش فلزات گرانبها در آینده است، هرچند نوسانات اخیر قیمت ناشی از آشفتگی‌های تجارت جهانی، این شرکت‌ها را در حال حاضر برای عقد قراردادهای بزرگ محتاط‌تر کرده است.
هفته گذشته برای طلا، هفته‌ای پر از چالش و کاهش قیمت بود. بهبود قابل توجه در روابط تجاری آمریکا و چین و فروکش کردن برخی تنش‌های ژئوپلیتیکی، به‌طور قابل ملاحظه‌ای تقاضا برای این فلز گرانبها را به عنوان پناهگاه امن کاهش داد و زمینه را برای سودگیری و فروش‌های فنی فراهم آورد. با وجود انتشار برخی داده‌های اقتصادی ضعیف از ایالات متحده که می‌توانست به طور سنتی از طلا حمایت کند، عوامل کلان‌تر مرتبط با ریسک جهانی و چشم‌انداز سیاست‌های پولی، تأثیر غالب را داشتند. در کوتاه‌مدت، جهت‌گیری قیمت طلا همچنان به تحولات ژئوپلیتیکی، به ویژه مذاکرات روسیه و اوکراین، داده‌های اقتصادی آتی از اقتصادهای بزرگ، و سیگنال‌های فدرال رزرو در مورد مسیر نرخ بهره بستگی خواهد داشت. همچنین، جذابیت طلا به عنوان یک دارایی برای تنوع‌بخشی پرتفوی در بلندمدت، می‌تواند در شرایط افزایش عدم قطعیت‌ها، مجدداً مورد توجه قرار گیرد.
در صورت تمایل به مشاوره در مورد خرید محصولات با شماره تلفن 02188314479 تماس بگیرید.
